Хората пазаруват закуски от щанд на пазара за хранителни стоки Sanshui в квартал Hexi в Тиендзин, Северен Китай, 25 ноември 2025 г. [Photo/Xinhua]
Въпреки че показва устойчивост и признаци на възстановяване, китайската икономика остава ограничена от слабото вътрешно търсене и крехките вътрешни двигатели на растежа, което кара икономистите да призовават за по-силна, по-решаваща роля на паричната политика заедно със стабилна фискална подкрепа, като същевременно се ускорява по-дългосрочно преминаване към растеж, воден от потреблението и иновациите.
Джан Бин, чуждестранен старши научен сътрудник във форума China Finance 40 и заместник-директор на Института по световна икономика и политика към Китайската академия за социални науки, каза, че на сегашното възстановяване липсва солидна ендогенна инерция.
„Истинската слабост се крие във вътрешните стимули“, каза Джан, посочвайки слабия инвестиционен апетит на частния сектор и слабата готовност на домакинствата да харчат или купуват жилища.
Джан каза, че паричната политика днес работи чрез по-широки и по-мощни канали, отколкото в миналото, като влияе върху корпоративните баланси и балансите на домакинствата, цените на активите и обменните курсове. По-важното е, че паричната политика може да промени очакванията – убеждавайки фирмите, че инвестициите могат да бъдат печеливши, и домакинствата, че разходите или покупките на жилища имат икономически смисъл в недефлационна среда.
Като се има предвид, че цялостната фискална позиция до голяма степен е определена след Централната икономическа работна конференция и ще бъде официално потвърдена на предстоящите две годишни сесии, Джан каза, че очаква по-нататъшен напредък вероятно да дойде от допълнително парично облекчаване тази година, а не от по-големи фискални ходове. В сравнение с миналото, когато широкомащабните публични инвестиции можеха бързо да генерират търсене чрез градско разширяване и изграждане на инфраструктура, днешните фискални разходи са все повече концентрирани върху градско обновяване и корекции на съществуващите активи – процеси, които отнемат време и предоставят по-слаби краткосрочни стимули.
„Тези ограничения означават, че антицикличната политика ще трябва да разчита повече на паричната политика, отколкото на фискалната политика“, каза той, призовавайки за по-ясни политически ангажименти, по-малко и по-фокусирани цели – като приоритизиране на връщането към умерена инфлация – и по-пълно използване на инструменти като политическите лихвени проценти.
Според макрополитическия доклад за четвъртото тримесечие на CF40 за 2025 г. ключът към устойчивото подобрение през 2026 г. се крие в разширяването на вътрешното търсене. В доклада се казва, че въпреки че Китай все още има политическо пространство, разхлабването на паричните условия трябва да има предимство пред по-нататъшните държавни заеми и разходи.
За разлика от фискалните стимули, които повишават търсенето чрез водени от правителството разходи и мултиплициращи ефекти, докладът отбелязва, че адаптивната парична политика работи чрез подобряване на очакванията и оптимизиране на бюджетните ограничения, пред които са изправени фирмите и домакинствата. Чрез понижаване на разходите за финансиране и изясняване на целите за инфлация, паричната политика може да мобилизира движено от пазара, самоподдържащо се търсене сред микроикономическите субекти, което го прави по-траен и ефективен.
Въпреки това Гуо Кай, изпълнителен президент на института CF40, каза, че фискалната политика се очаква да остане благоприятна през тази година, докато паричната политика може да остане премерена. Според него намаленията на лихвените проценти от 10 до 20 базисни пункта, съчетани с адекватна средносрочна и дългосрочна ликвидност чрез инструменти като намаляване на съотношението на задължителните резерви, трябва да са достатъчни, за да поддържат икономическия растеж през 2026 г. близо до 5 процента.
Гледайки отвъд цикличното възстановяване, Хуанг Ипин, член на CF40 и декан на Националното училище за развитие на Пекинския университет, каза, че дългогодишният модел на относително силно предлагане и слабо търсене се е превърнал в обвързващо ограничение за модела на растеж на Китай.
Хуанг каза, че преходът към растеж на Китай включва две основни промени: от експанзия, водена от производствени фактори, към растеж, воден от иновации, и от зависимост от външни пазари към по-голяма зависимост от вътрешния пазар. Структурни фактори, включително разпределението на ресурсите, натоварено с инвестиции, продължителният излишък на работна ръка, който ограничава растежа на заплатите, и относително слабите системи за социално осигуряване, всички те оказват влияние върху потреблението.
Обръщайки се към все още слабото вътрешно търсене, каза той, политиката трябва допълнително да изясни границата между ролята на правителството и пазара, да регулира поведението на местните власти и да укрепи системите за доходи и социална сигурност. Междувременно разширяването на сектора на услугите ще бъде от решаващо значение не само за отключване на потенциала за потребление, но и за подкрепа на заетостта.
Благодарение на chinadaily.com.cn
Моля, посетете:
Нашият спонсор
като това:
харесвам Зареждане…
Нашия източник е Българо-Китайска Търговско-промишлена палaта